铁路、船舶、航空航天和其他运输项目是国家基础设施建设的重要组成部分，无论是陆运、海运、空运在国民经济中的作用都是不言而喻的。改革开发以来，我国经济实现快速增长与交通的建设是密不可分的，因此，分析铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业的IPO募投项目设计有着积极的意义。
从-年IPO新上市企业名单来看（数据截至年1月12日），这期间在A股新上市的企业共有家，其中铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业的企业有30家，占总审核的1.2%。铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业新上市公司名单（-）数据来源：大象研究院、wind01行业特征铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业分为铁路运输设备制造、城市轨道交通设备制造、船舶及相关设备制造、航空、航天器及设备制造、摩托车制造、自行车和残疾人座车制造、助动车制造、非公路休闲车及零配件制造、潜水救捞及其他未列明运输设备制造。我国铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业有以下特点：1、国际创新竞争力强、产业带动效应明显
铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业是创新驱动、智能转型、强化基础、绿色发展的典型代表，是我国高端装备制造领域自主创新程度最高、国际创新竞争力最强、产业带动效应最明显的行业之一，是推动我国新兴产业快速发展的重要原动力。
2、产业关联度高
铁路运输设备制造行业处于紧密的产业链中，涉及产业广泛，上游产业链主要包括原材料和零配件行业，具体涉及钢材、有色金属、化工、电子、化工、玻璃、橡胶、制革等，下游产业链是铁路运输行业和铁路基建行业。因而铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业产业关联度高，产业影响力系数和产业感应度系数都较大。
02募资投向及募投项目详情年-年1月12日期间新上市的30家铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业的IPO募投项目主要有以下几个方面：1、补充流动资金
（以研奥股份为例，年12月24日上市）(1)募投项目概况为增强公司实力、优化财务结构、降低财务费用，支持公司主营业务持续、快速、健康发展，结合行业经营特点、公司资金周转情况、未来业务发展以及信贷融资环境等因素，公司计划将本次公开发行募集资金中的8,.00万元用于补充营运资金。(2)项目实施的必要性
①行业销售回款周期普遍较长，公司营运资金压力较大
我国轨道交通装备制造业的销售回款周期普遍较长，并且受宏观经济环境、轨道交通行业资金环境以及客户自身回款情况的影响较大。近年来公司营业收入持续增长，整体资产负债率虽保持在较低水平，但资产中应收账款占比较高，公司营运资金压力相对较大。公司一方面通过加强应收账款管理加快资金回收进度，另一方面通过银行借款、引入外部股东增资等措施增强资金实力，但未来随着募投项目陆续投产和公司业务规模的持续增长，公司仍将面临较大的资金压力。因此，公司决定将本次募集的部分资金用来补充营运资金。
②采购占款比例较高，产能扩充后资金需求较大
公司生产成本中直接材料占比较高，虽然供应商一般会给予公司一定信用期，但一方面公司生产和销售回款周期较长，另一方面公司为满足生产交期的要求需要提前采购部分原材料，因此原材料采购对营运资金的占用比例较高。未来随着公司产能扩充和销量增长，原材料采购将会占用更多的营运资金，因此营运资金充足与否将直接影响到公司未来业务发展的规模和速度。
③公司目前可利用融资渠道有限，资金瓶颈将制约公司发展
公司目前可利用的融资渠道主要包括银行借款、股东借款、引入外部股东增资等，融资渠道较为有限。未来随着公司募投项目的陆续实施和业务规模的不断扩张，公司资金瓶颈问题将会日益突然，因此需要补充部分营运资金以满足公司发展的需要。
2、研发中心建设项目（以大象投顾客户祥和实业为例，年9月4日上市）(1)募投项目概况本项目拟建研发中心3,平方米，包括实验检测中心1,平方米，产品试制中心1,平方米，研发综合办公区平方米，试验模拟展示厅平方米。研发项目方向主要包括重载铁路扣件、城际铁路扣件、客货混运铁路扣件、城市轨道交通扣件和既有铁路改造及优化等五个研发方向。(2)项目建设的可行性
①公司深厚的技术积累为本项目实施打下坚实的技术基础凭借强大的技术实力以及丰富的技术开发经验，公司成为了在行业中具有强大影响力的高新技术企业，企业技术中心先后被认定为“浙江省企业技术中心”和“省级高新技术企业研究开发中心”，为本项目的建设打下了坚实的技术基础。②公司的人才优势和研发体系优势是本项目顺利实施的保障公司自创立之初就十分注重人才的内部培养，经过公司多年的研发团队建设，目前已经形成由机械自动化、电气工程、电力电子、材料学、分析化学等多学科人才组成的研发团队。截至年6月末，公司拥有53名技术研发人员。同时，公司在坚持自主研发的基础上还深入开展与铁科院、浙江科技学院等高等院校及外部机构进行联合研发，充分利用外部机构多专业和多领域的人才资源，进一步完善研发团队人才结构，提升了公司的技术研究能力。此外，公司还建立了完善的研发激励体系，规定了明确的奖励办法，对参与项目研发的人员按照制度进行奖励，对骨干研发人员，公司以股权、期权方式进行长期激励，将研发人员的技术贡献作为重要的生产要素参与成果分配，从而为技术创新提供全面的研发体制保障。③公司持续加大研发投入并注重科研成果转化公司自成立以来一直都很重视技术研发工作，多年来，公司不断大力投入研发费用来开发新品以及工艺技术的改进，报告期内各期，每年用于技术研发的费用投入占到当年营业收入的4.63%、3.42%、4.59%和4.41%，特别是对于市场反馈的工艺技术问题，公司会给予专项资金进行改进。通过不断的加大研发投入，公司保证了研发体系的活力和竞争力，形成了“研发、销售、盈利”的良性循环，公司在轨道扣件领域的研发投入始终处于行业领先水平。从而在轨道扣件领域的技术研发水平始终处于行业领先水平。3、生产线和生产基地建设项目
(1)募投项目概况（以广联航空为例，年10月29日上市）本项目的实施主体为广联航空。项目总投资3,万元，建设期18个月。本项目拟通过改善现有生产车间，购置6m五轴龙门铣床、24m三轴双龙门铣床等先进的生产设备，对现有航空工装生产线进行技术改造。该项目将提升公司对航空主机厂的定制化配套服务能力，及时响应下游客户需求。(2)项目实施的可行性
①行业市场前景广阔
项目产品主要用于满足下游航空整机市场对航空零部件的配套需求。受惠于国家*策的鼓励和支持，我国大飞机、支线飞机和直升飞机的研制、适航、量产、交付得到有效推进，未来将带来对航空零部件的旺盛市场需求。另一方面，国际转包业务的蓬勃发展也将直接推动航空零部件行业的快速发展。
我国航空零部件行业广阔的市场前景为项目实施奠定了坚实的市场保障。
②丰富的航空零部件开发制造技术及经验为项目实施提供了技术保障
公司始终坚持“以质量求生存，以信誉求发展”的经营宗旨，格外重视科研投入和生产工艺的提升。公司是国家高新技术企业，其研发中心被评定为哈尔滨市级企业技术中心。截至年12月末，公司已获得了40项专利技术，其中发明专利4项。经过多年的技术沉淀，公司在铺叠、固化成型、脱模、零部件检测等关键工序上积累了丰富的生产制造经验。
③公司拥有一批较为稳定的客户群体
经过多年潜心经营，公司已形成了集航空工装、航空零部件、无人机整机及航空辅助工具与设备的研发、制造于一体化的产业链布局。公司拥有优质且稳定的客户群体，目前已与哈飞公司、沈飞公司、西飞公司、昌飞公司、上飞公司等国内重点主机制造厂商，以及*队某研究所、中国航空工业基础技术研究院、航天特种材料及工艺技术研究所、中国航天空气动力技术研究院等国内航空领域的重点科研机构建立了合作关系。
④公司拥有一支专业稳定的管理团队
公司发展始终坚持以人为本，目前形成了一支经验丰富、训练有素、人员稳定的中高层管理人才队伍，拥有多年航空工业生产管理经验，对技术和市场发展趋势具有深刻的理解。生产管理方面，公司已经获得了AS航空航天质量管理体系认证、ISO:质量管理体系认证以及从事相关产品生产和销售需要取得的各类资质，并通过多个主机制造厂商和航空科研单位的供应商评审。专业稳定的管理团队和完善的资质体系为募投项目的顺利实施提供了坚实的管理保障。
4、营销网络升级项目(1)募投项目概况（以天宜上佳为例，年7月22日上市）本项目拟通过在全国六个城市建立区域营销中心，加强公司销售与服务网络，拓展“制造+服务”商业模式，为客户搭建完善的后续配套服务体系，促进公司由生产型制造商向“生产+服务型”制造商转型，巩固和提升市场占有率和品牌地位。本项目建设总投资7,万元，拟根据各区域选址情况，在两年内完成建设。(2)项目实施的可行性①本次募投项目市场需求前景广阔
②公司具有行业竞争优势
本行业内与公司形成竞争关系的企业主要为德国克诺尔集团在中国的全资子公司克诺尔车辆设备（苏州）有限公司、中车戚墅堰机车车辆工艺研究所有限公司、北京浦然轨道交通科技有限公司、北京瑞斯福高新科技股份有限公司以及博深股份有限公司等。公司自设立以来，依靠自主研发，在高铁动车组用粉末冶金闸片的材料配方、工艺路线、生产装备等方面陆续取得重大突破，凭借多年的技术研发、经验积累、客户开发，目前公司主要产品已实现大批量、规模化生产，建立了一定的竞争优势。本次募投项目的实施有利于进一步提升公司服务能力与规模化生产优势，增强公司的产品成本控制能力，同时提高公司产品的及时交付能力，进一步巩固了公司的品牌优势和客户基础，有效增强公司的竞争力。
03被否案例分析案例：北京**科技股份有限公司请发行人代表补充说明：（1）发行人客户集中度高、关联方交易比重大对其直接面向市场独立持续经营能力的影响；（2）发行人的核心竞争力、行业地位和直接面向市场独立持续经营能力。请保荐代表人发表明确意见。
发行人年3月在北交所申请挂牌时披露的营业收入1.81亿元，净利润超2,万元，与本次申报的财务数据有重大差异。根据发行人解释，差异来源一是北交所挂牌时采用了母公司报表数据，二是本次编制申报有多个科目进行了审计调整。发行人两次申报均由瑞华会计师事务所出具审计报告。保荐机构认为该差异不属于会计差错更正事项。请发行人代表进一步说明发行人于年对以前年度的企业所得税进行重新申报的具体时间以及重新申报的原因，以及短时间内财务数据存在重大调整、母公司报表净利润存在.91万元差异的原因；以上事项是否反映发行人存在内控制度不健全、会计基础薄弱的情形。请保荐代表人就发行人是否符合《注册办法》第十一条规定的发行条件发表明确意见。
请发行人代表进一步说明：存在上述第一款情形是否属于信息披露的重大遗漏；发行人未能充分披露上述第二款投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，是否符合《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第五条关于发行人应当依法充分披露投资者作出价值判断的投资决策所必需信息的规定。请保荐代表人发表明确意见。
分析：从被否案例中可以看出铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业IPO时，最致命的问题则是：客户集中度高、关联方交易比重大、财务数据有重大差异以及信息披露的重大遗漏，若发行人缺少全面的说明与描述，对审核结果会产生较大的不利影响。04反馈意见与操作建议反馈意见1、河南**自动化设备股份有限公司信息披露问题
请补充披露行车安全监测系统、行车安全管理及信息化系统市场的竞争情况，上述市场的市场容量情况，公司拟利用募投资金大力拓展上述领域是否存在障碍或面临较大的风险。
2、陕西**技术股份有限公司请补充披露公司生产经营中主要排放污染物及排放量、环保设施其处理能力及实际运行情况、报告期各年环保投入和相关费用支出情况、募投项目所采取的环保措施及相应的资金来源和金额、环保投入与排污量的匹配情况等，并请保荐机构、发行人律师结合以上情况对公司的生产经营和拟投资项目是否符合国家环境保护的有关规定、在建和拟建项目是否已通过环境影响评价发表核查意见；曾发生环保事故或因环保问题受到处罚的，除详细披露相关情况外，请保荐机构、发行人律师对处罚事项是否构成重大违法行为出具意见。
3、青岛**轨道股份有限公司
招股说明书披露，发行人已取得行业协会、主要客户颁发的资质证书，主要客户认证的资质证书载明了可供应产品的范围。请发行人补充披露：（1）发行人已获取的资质证书是否为开展业务所必备，上述证书的获取条件、方式，发行人续办上述证书是否存在法律障碍；（2）发行人报告期内向客户销售的产品，是否为认证证书载明的范围，是否存在超出资质认证范围销售产品的情形；（3）结合资质证书的重要程度、发行人获取的认证证书载明的产品范围等，说明发行人未来获取订单是否可持续，募投项目新增产能是否可消化。请保荐机构发表明确意见。
请发行人补充披露：发行人是否符合国家和地方环保要求，已建项目和已经开工的在建项目是否履行环评手续；公司排污达标检测情况和环保部门现场检查情况，是否发生环保事故或重大群体性的环保事件，有关公司环保的媒体报道，发行人有关污染处理设施的运行是否正常有效，有关环保投入、环保设施及日常治污费用是否与处理公司生产经营所产生的污染相匹配等。请保荐机构、发行人律师对发行人生产经营总体及募投项目是否符合国家和地方环保法规和要求发表明确意见。
4、**科技集团股份有限公司
募投项目对发行人产能、产量、销量、产能利用率、产销率的影响，新增产能、产量、经营规模是否具有足够的市场消化能力，与市场需求变化是否匹配；（8）募投项目拟采取的环保措施及相应的资金来源和金额，募投项目环保投入与排污量的匹配情况；（9）结合发行人报告期内产能、生产线布局及其变化情况、募投项目的具体内容，核查发行人生产经营及募投项目是否符合国家产业*策的要求。
5、山东**科技股份有限公司
据招股说明书披露，项目建设完成后，发行人将新增年产5,台套轨道交通空调系统的生产能力。请发行人补充披露募投项目产品的市场容量、行业景气程度及预测市场占有率，说明发行人是否具有开发或消化募投项目新增产品或产能的能力及具体措施。请保荐机构核查上述问题并发表意见。
6、浙江**动力股份有限公司
请保荐机构和发行人律师结合发行人产能利用情况补充核查并披露：公司募投项目资金使用的合理性和必要性；募投项目各项资金的具体测算方式；募投项目是否有相应的核心技术及业务人员、是否能起到改善财务结构、提高市场占有率、实现产业上下游延伸、业务协同、减少关联交易等积极作用、是否能够巩固或增强发行人的核心竞争力。
操作建议从反馈意见来看，证监会审核的铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业IPO募投项目时会较为