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东吴证券：军工年大有可为！细分板块波动脉络重点标的全面梳理
年改革大年值得期待。年1月12日，国资委召开会议提出，今年将组织开展新一轮国企改革深化提升行动，深化混合所有制改革，推动中长期激励扩面提质。成飞集团借壳标志着改革水平和力度迈上新台阶，其他军工集团的改革动作值得期待。
投资策略来看，在全球部分国家大幅增加军费背景下，主战装备列装需求与练兵备战填耗补库两个条线，都面临持续的结构性成长机遇，看好行业后续反弹机会，方向上重视核心赛道回归和新域新质领域崛起。
重视军机、发动机和导弹核心赛道。无论是局势、军备竞赛，还是练兵备战、军贸和改革，首先利好的都是主战装备的，当前核心赛道标的估值大范围处于低位，看好年估值修复和业绩释放。
新域新质崛起。这些年解放军不断跟踪装备发展国际最新动态，防止国外颠覆性军事技术和装备。当前无人化、智能化、隐身化、高超化、全频谱、集群、高效费比等代表了未来的新概念新趋势，需重视以下几个方面：(1)无人机产业链(2)远程火箭炮产业链(3)军事仿真产业链(4)电子对抗产业链(5)低轨卫星产业链。重点推荐，龙头主机厂：中航沈飞、中航西飞、中直股份、航发动力；高壁垒材料与零部件：中航高科、华秦科技、铂力特。
东莞证券：国防与安全将是年全球需共同面对的话题四个细分产业受
国防与安全将是年全球需共同面对的话题。面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。
另一方面，军队作战会逐步向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线，无人机在军事和工业中的应用值得期待。优先选择高景气，同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造、航发产业链、无人机、军用信息化四个细分产业。建议
兴业证券：军工板块仍具备较强优势！业绩兑现确定的优质标的当前面临布局窗口
展望年，装备采购按照“十四五”规划按部就班展开，整体景气度维持较高水平。从下游来看，航空、航天、电子装备三大方向在军工六大方向中增速最快。由于证券化率较低，航天、电子装备方向投资标的较少，航空方向标的最为丰富。航空发动机板块作为航空方向的子集，装备更新率高，赛道更为长远。沿着产业链梳理，建议重点布局长期增长持续性强、盈利能力稳定、估值与成长性匹配度高的优质标的。
我们判断前期军工板块的弱势主要为市场风格的因素，在交易经济复苏的过程中，部分资金流向年反转幅度较大的板块。从绝对景气度和确定性上，军工板块仍具备较强优势。业绩兑现确定的优质标的当前面临布局窗口。
浙商证券：年军工机会大于风险！看好导弹、信息化、航发、军机子行业
年军工机会大于风险。看好导弹、信息化、航发、军机子行业，军机“十四五”复合增速约22%。航发受益“维保+换发”、“十四五”复合增速约26%。导弹受益于“战略储备+耗材属性”，信息化受益于“信息化程度加深+国产替代”，增速更高。
投资建议来看，1)主机厂：中航西飞、航发动力、中直股份、中航沈飞、洪都航空、中国船舶、内蒙一机。2)核心配套/原材料：航发控制、中兵红箭、西部超导、中航高科、抚顺特钢、钢研高纳、光威复材、航发科技、中航机电、北摩高科、中航重机、利君股份、派克新材、航宇科技、航亚科技、应流股份、图南股份、铂力特等。3)导弹及信息化：紫光国微、菲利华、火炬电子、鸿远电子、振华科技、新雷能、智明达、霍莱沃、高德红外、大立科技、中国海防。
中航证券：资产注入的可能性始终会为军工行业带来了其他行业难以具备的投资价值
近期，军工央企下属企业资产重组呈现明显提速态势，如中直股份拟发行股份购买昌飞、哈飞%股权，中航电测筹划发行股份购买中航成飞%股权；乐凯新材拟发行股份并募集配套资金购买航天能源%股权、航天模塑%股份等等。
改革(资产证券化、资产注入、院所改制、混合所有制改革、员工持股、股权激励等行动措施，可提升或预期提升军工上市公司资产质量及盈利能力)，一度是军工行业的重要逻辑之一，也是过去支撑军工行业较高估值的重要因素。长期以来，资本市场对军工行业的资产重组充满期待，资产注入也成为历史上若干次行情启动的重要逻辑。
改革是蓄力的过程，是量变到质变的过程，军工行业的改革，是真正激发产业内在活力、快速提升行业效率的根本要求。因此我们近几年的军工行业策略报告中都曾指出，军工行业资产注入的隐含期权依然存在：军工集团优质资产大量存在于体外，资产重组依然是各军工集团资产证券化的重要手段之一，资产注入的可能性始终会为军工行业带来了其他行业难以具备的投资价值。
安信证券：重点
重点
2)航天装备：导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域，相关上市公司业绩增长较快，
3)军工信息化：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自年以来持续超越行业增长，
4)无人化：随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升，无人机产业链将充分受益。在军用无人机方面，我们建议
5)新材料：建议重点
中泰证券：年聚焦四大方向成长新动能国改深化“提质”加速
年聚焦四大方向成长新动能，国改深化“提质”加速。1)航空发动机：三代提速四代接力，新建产能释放在即。2)航空制造：爆款型号需求接续释放，行业需求持续强劲。3)军工电子：下游客户产能瓶颈突破叠加补偿性需求，订单有望迎来阶段性反弹。4)导弹：“战备库存”+“演练消耗”双重需求，导弹放量正提速。5)国企改革有望提速：股权激励+资产证券化推动军工国企资产质量持续优化和盈利能力不断提升。
国泰君安证券：年又将是一个令人瞩目的“航天大年”
航天专家认为，新年以来中外的一系列航天活动预示着年又将是一个令人瞩目的“航天大年”。投资主线：1)总装：中航沈飞、航天彩虹(受益)、中航西飞(受益)；2)分系统：航发动力(受益)、中航机电(受益)、中航电子(受益)、中航电测(受益)、江航装备(受益)；3)元器件：中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；4)材料与加工：中航高科、抚顺特钢、中航重机(受益)、菲利华、中简科技(受益)、光威复材、西部超导(受益)、图南股份、航宇科技(受益)。
（文章来源：东方财富研究中心）