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TUhjnbcbe - 2024/7/4 1:45:00

亿元的市值,20.35元的股价——这是6月28日收盘的长安汽车在资本市场上的里程碑时刻。尽管早在年就在A股上市,但长安的股价从未触碰过20元的这一高点,而长安汽车的市值也一直停留在亿左右。进入年,当比亚迪市值突破一万亿,长城汽车站上亿大关,当后起之秀蔚小理这些新造车企业也纷纷达到亿以上的市值,让长安这个股价仍停留在10元以下的老将颇为落寞。

历史可以追溯到北洋时期的长安,至今已经余岁。不过,造车的长安还很年轻。要说长安只能悲壮地喊出“尚能饭否”,还是略微有些矫情,但长安确实急需要一个爆发的机会。在年,伴随着新能源汽车市场的火爆,长安曾短暂地迎来过一段时间的风光期,长安的股价一直在稳定地上升,期间长时间处于15元以上。不过从今年开年到4月底,长安汽车的股价都在一路下跌。从年11月15日的16.65元一路跌到了4月27日的6.4元,直接回到了2年前。

长安汽车股价的下跌,显示了投资者对其缺乏信心。尽管在自主板块,长安销量早就超过一百万辆,但长安的体质与合资似乎有着天然排斥。在长安的合资历史上,长安铃木因为铃木退出中国而名存实亡,长安马自达虽然实现了南北二合一但销量却越来越低,还有长安标致雪铁龙,DS国产失败,工厂也甩卖给宝能,之后这家企业已再无下文。在长安的合资阵营中,仅剩下了长安福特。

长安福特曾经贡献了长安汽车绝大部分的利润,比如巅峰时刻的年,长安福特为长安汽车带来90.29亿的利润,利润占比达到了87%。从年开始,长安福特陷入亏损之后,长安汽车毫无疑问也进入亏损状态。年,长安扭亏,其中长安福特贡献净利润22.83亿元占比超过六成。另外,马自达有接近8.59亿元的利润。如剔除合资板块,在年长安实际上处于亏损之中。不过这几年,长安越来越意识到,要依靠合资是不太可能的。

没有办法躺平,长安只能奋起。长安在自主板块的布局比较广,实际上长安最早也是微车起家,而后进入乘用车市场。相对于其他商转乘的车企来说,长安是非常成功的。这部分原因可能是因为长安这个曾经的微车老大,在收购昌河哈飞,仍败退给五菱之后,逐步选择放弃了这个市场。-年长安汽车连续三年夺得自主品牌销量冠军,尤其是年,率先实现产销量双双破百万,年更是卖出了万辆的好成绩。

之后,长安微车逐步发展成了长安欧尚,在年欧尚开始主打低价位的SUV乘用车。而长安V字标则在乘用车上不断发力。长安在SUV上集中发力,CS系列的SUV阵营不断丰富,成了长安提升溢价和乘用车市占率的关键性一步。从年开始的第三次创业,随后的成果接连发布,UNI系列成为长安在乘用车上进入第二春的标志性开端。此后长安对品牌的思考进入了新阶段。

年11月,长安、华为、宁德时代联合打造的阿维塔正式宣告成立。这也是长安旗下的第一个新能源高端品牌。阿维塔的前身是长安蔚来,但由于蔚来当时缺少资金,该公司一直没有正式运转起来。年更名为阿维塔科技有限公司后,进行了增资扩股,并引入了宁德时代()等知名股东。

随后,长安新能源宣布成立长安深蓝,在经过了多年的筹备之后开始独立发展。目前,长安汽车旗下的纯电深蓝品牌定位于30万元以下主流市场,而阿维塔品牌则定位于豪华智能市场。现在,长安的新品牌架构也随之成型,阿维塔、UNI、长安、长安深蓝、长安欧尚、长安远程等多品牌的架构成型。这标志着长安进入了自主的新阶段,也进入了另一个发展模式之中。

这个模式就是从燃油车切换到新能源汽车上来,这也被看作是长安对新能源汽车市场的全面进攻。长安对新能源汽车市场有着庞大的目标,也是转型最积极的自主品牌之一。早在年,长安就提出到年全面停售传统意义燃油车,实现全谱系产品的电气化。而按照计划,长安要在年新能源汽车全产业链累计投入超过亿元。长安汽车此前规划,长安汽车年冲击年产销万辆,其中,自主品牌目标万辆,新能源汽车销量达到万辆,占比达到35%。

从年开始,将是长安的新能源汽车产品大年。到年前,至少还要推出26款新能源产品。分品牌来看,在阿维塔品牌下,将会有4款车,基本上保证了一年一款车的节奏,这和目前的新造车企业基本一样。如果一款车的销量能直接进入辆以上,则保证了阿维塔可能在排名前十之中,这会使其成为一支新势力品牌。而长安深蓝今年C、C两款产品将上市亮相。长安汽车在调研中透露,到年深蓝品牌销量60万辆,目前共规划5款产品单车的销量目标是年12万辆。

目前,蔚小理三者的年销量均在10万辆左右,如果阿维塔或者深蓝能够达到相同的销量规模,这意味着长安的市值还有千亿级别的上涨空间。尽管阿维塔已经从长安报表中剥离,但对于长安汽车来说,这种影响依然存在。另外要提一下长安欧尚,该品牌已经推出了对标五菱宏光miniEV的糯米。UNI品牌未来的新能源规划还没有揭晓。不过,从品牌的架构来看,长安已经在豪华、高、中、入门等各个层级都已经布局完成,长安ALLIN的时刻已经到来。

这是否意味着,对长安市值的评估应该切换一种新的模式?从行业中来看,与长安一样拥有比较多的自主品牌架构的是上汽、吉利和长城,上汽已经有智己、飞凡、荣威、MG四大品牌,但上汽的市值表现令人失望。长城有沙龙、欧拉两大新能源汽车品牌,吉利则有极氪、几何以及专门换电的睿蓝。长安在整个品牌的层级上有着最为丰富的布局。真正意义上的ALLIN,这也是长安的一次豪赌。或许正是这种决心,成为了长安近期股价上涨了近三倍的重要原因。

但长安的新能源依然面临着亏损。其中以长安新能源来看,该板块在年亏损27.72亿元。由于阿维塔已经不在长安汽车中并表,这种亏损并不会影响上市公司的业绩。但在其他品牌中,新能源是否会带来亏损呢?以长城欧拉为例,黑白猫虽然销量巨大,但出售一辆亏损基本超过了1万元,长安未来的业绩是否会受到这种转型的影响,背上负担呢?这也正是车企集团在转型中的难点——既要保持盈利的增长性,又要找寻到未来的着力点,让投资者保持信心。

值得一提的是,近两个月,长安汽车涨幅位于汽车板块之首,这离不开强劲的基本面支撑。年第一季度,长安汽车营收为.76亿元,同比增长7.96%;归母净利润为45.36亿元,同比增长.45%。今年一季度,长安汽车的盈利金额超过了年全年——当然,其中有阿维塔股份转让带来的收益。除了业绩外,长安汽车的市占率数据也有亮点。从-年前五月,公司在乘用车领域市占率从3.7%提升至6.5%,仅次于一汽-大众位居第二。这两点其实很难支撑其股价暴涨,因为从根本上来说,是投资者将长安的市值评估从旧体系中,纳入了一个新体系中。

打上新能源标签的长安汽车,能否在未来一飞冲天呢?这还要看其市场表现。比亚迪的万亿市值,来自于其新能源车超过10万辆的月销量,还有其排名第二的电池出货量等,那么长安在未来还有什么能给自己加持呢?

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